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关注豆粕需求把握市场节奏

2019年06月10日 栏目:法律

关注豆粕需求 把握市场节奏商品的价格变化主要有两种类型,一种是成本驱动型,另一种是需求驱动型。在绝大多数情况下,商品的价格同时受这两方面

关注豆粕需求 把握市场节奏

商品的价格变化主要有两种类型,一种是成本驱动型,另一种是需求驱动型。在绝大多数情况下,商品的价格同时受这两方面的因素影响,但在很多情况下,市场的参与者往往过多关注其中某一方面的因素,而忽略了另一方面因素的作用,因而当市场条件发生变化之后,投资者如果不能即时调整思路就会变得很被动。 对豆粕而言,压榨原料大豆的成本和豆粕市场的消费能力是影响其价格变化的两个主要因素。2004年第三季度以来,在全球大豆丰收的情况下,创纪录的产量成了主导豆粕价格走势的的利空因素。但是随着时间的推移,连续下跌的行情对产量的增加已经进行了充分的反映,今后一段时间,我们需要将关注的重点放在需求上,豆粕消费需求的变化对豆粕价格的影响将变得越来越明显。 一、需求因素对上年豆粕市场的影响 经过2003年年末的短暂整理,2004年初CBOT大豆价格大幅上涨,豆粕价格也随之一路飙升,连粕的期货价格更是达到了3789元/吨的历史高位。春节过后,禽流感在中国爆发,当时大批家禽被宰杀、出口受阻、家禽肉、蛋消费量大规模减少,很多地区不敢进行家禽养殖,中国家禽养殖业和饲料行业遭到沉重打击。但到2月中下旬,国内禽流感得到有效控制,同时国务院出台了扶持家禽业发展的若干措施,在补贴和税收等方面对家禽业进行扶持,养殖户补栏的积极性高涨。随着时间的推移,豆粕销售的淡季逐渐过去,豆粕消费需求开始增加,原来处于观望的饲料企业和经销商因库存不足等原因,开始采购豆粕,豆粕需求量开始增加。需求的回暖导致现货价格也一路走高,到2004年3月末、4月初,国内豆粕现货价格时接近3700元/吨。 在禽流感暴发初期,市场人士对禽流感对家禽饲养业的滞后影响估计严重不足,在4月、5月才明显、集中地反映出来,大连大豆和豆粕直线向下。4~9月份,豆粕现货、期货价格一路下跌,将前期涨幅尽数吞没,期价回落至2300~2500/吨的价格区间。 至国庆前后,豆粕等原料价格持续下跌,国内各地蛋价亦大幅下跌,且跌幅大于原料价格的下跌幅度,养殖效难以乐观,养殖户进雏量低于正常水平。其主要原因在是东南亚国家禽流感疫情不断,国内消费需求仍然低迷,尽管蛋价、养殖效益属于正常水平,但养殖户对后市并不乐观。此外,豆粕价格从2003年8月份到2004年底频繁地大起大落,使养殖户感到市场飘忽不定,市场风险增大,养殖效益没有保证。因而在年末进行补栏的积极性大打折扣,导致禽类饲料需求始终处于疲软状态。但随着2005年元旦及春节的到来,各养殖场为了确保畜禽及水产品在节前集中上市,饲料备货放量增大,年末饲料需求不断增加,将豆粕价格支维持在2100~2200/吨的区间运行。 二、生猪存栏量与豆粕价格走势 2004年全国仔猪平均价格为13.17元/公斤,同比增长52.6%。总体上,前半年低于后半年,1~9月份呈强劲上涨之势,9月份上涨到15.98元/公斤的历史高点;9月份以后开始平稳回落,至年底回落至14.05元/公斤。2004年全国仔猪价格在10~16元/公斤之间波动,波幅远大于2003年的8~10元/公斤。从仔猪价格走势图我们可以很明显地看出2004年生猪的补栏情况。2004年的6~10月份是生猪大量集中补栏期,10月份以后养殖户补栏积极性明显减弱。 据中国饲料工业协会调查,去年6月份前后,养猪大省河南、河北、山东、江苏等地种猪场的母猪销售异常火爆,30~40公斤左右的小母猪每头价格在1200~1300元左右,比一季度上涨了200元左右,而且很多养猪户为能购到母猪提前订货、提前付款。春节过后活猪价格并没有回落,反而开始了第二轮强劲上涨,4月份涨至8.38元/公斤,8月份涨至9.30元/公斤,9月份涨至近10年来点9.66元/公斤。之后开始回落,11月份落至8.99元/公斤。生猪补栏量的大幅度提高导致豆粕需求大幅增加,正好在一定程度上弥补了禽类养殖不旺所带来的豆粕需求的萎缩,而这也正是但是连粕比连豆更抗跌的原因所在。 结合以上补栏情况进行分析,笔者预测2004年4月份前后个补栏高峰期的母猪需要(3个月成熟期、配种加114天的妊娠期)近7个月后才能初产(去年11、12月份),仔猪断奶上市时间应该在2005年1月份前后,这时养猪的配合饲料需求将逐步增加。到2005年4、5月份育成出栏,猪饲料的需求将出现一个相对高峰期,这将直接引发豆粕需求出现一个阶段性高点。同理,在去年6~10月份补栏的母猪初产仔猪将在2005年的3、4月后进入上市高峰期,4月份以后生猪配合饲料的需求也将逐步增加,到2005年6、7月份饲料的需求将再次出现阶段性高点,从而拉动豆粕价格上涨。 三、家禽养殖情况与豆粕价格走势 在2004年初的禽流感疫情过后,我国禽产品市场就长期处于低迷状态,禽蛋价格上涨乏力。2004年国庆节过后至2004年年末,国内禽蛋价格回落后在正常价区维持平稳,企业养殖效益虽然较禽流感期间有较大提高,但受周边国家疫情不断、原料市场跌宕起伏等因素影响,养殖户对后市并未抱有太大的乐观,使得补栏率仍然较低。虽然春节前饲料的销售有所回暖,但是对整个豆粕市场价格的影响并不大。 蛋鸡的存栏、补栏情况决定着鸡蛋的供应,因此对蛋鸡养殖户的补栏心理进行分析是判断后市走势的关键。蛋鸡养殖盈利情况直接决定养殖户的补栏,影响养殖盈利水平的几个主要因素为:鸡蛋价格、鸡苗价格和豆粕、玉米等大宗饲料原料价格以及疫病情况。据中国饲料工业协会信息中心对河北、河南、山东等地蛋鸡养殖户及饲料加工企业的问卷调查,目前养殖户和饲料厂为关注的是鸡蛋和豆粕的价格,而养殖户担心的是发生疫病和鸡蛋、豆粕价格大幅波动。 目前全球禽流感疫情不断,2004年末以及2005年初亚洲多个国家和地区发现禽流感疫情且有逐步扩大之势,这将对禽产品贸易、需求以及生产继续造成负面影响。在亚洲,禽流感的阴影一直挥之不去,导致豆粕价格一直处于弱势下行之中。随着去年年末消费的提振,豆粕价格才有一定程度的回暖,但是近中国周边多个地区出现禽流感的事实对于正在恢复的养殖业和豆粕销售来说无异于雪上加霜。因而2005年禽流感可能再度蔓延的阴影也给豆粕价格带来了不确定性。 从以上分析来看,2005年国内猪、鸡产品的价格仍总体支持养殖利润处于合理状态,而饲料企业的扩张可能会使这种效益更加明显。就对国内养殖业的调查来看,养殖场的经营意识普遍增强,对畜产品价格走势有了科学的分析,并按照市场规律自动调节补栏量来控制养殖效益,这对养殖的积极性有很大益处。据中国饲料工业协会信息中心统计,2004年中国饲料总产量为9300万吨左右,比2003年增长6.9%,2004年饲料产量得到迅猛的增加,也是饲料企业积极扩张的结果,而这种扩张是有连续性的,这是饲料产量2005年继续增长的保证。 就全球饲料生产情况看,促使其增长的主力是中国、巴西和墨西哥,此三国近几年的饲料产量增长率一直维持在4%~7%。墨西哥主要进口美国大豆,对我国的影响相对较弱;而从肉食品的出口情况看,2004年巴西肉食品得到了进口国的好评,这对巴西饲料产量是很好的支持。巴西是大豆、豆粕主要净出口国,而且饲料配方中豆粕的比例要高于中国。也就是说在饲料产量同样增长的情况下,巴西产生的豆粕需求要高于中国,因此用于出口的大豆、豆粕就会相对减少,对国际大豆、豆粕价格构成利多。 四、居民消费结构变化对豆粕消费的影响 2003年底,中国人均GDP达到1090美元。按照国际经验,人均GDP超过1000美元之后,将触发国内社会消费的结构升级。所以可以说我国居民的财富积累已经达到了消费升级的临界点。来自统计局的数字显示,在我国大城市中,消费升级的迹象已经开始显现。据有关部门统计,2003年我国农村居民人均肉类消费达到18.2公斤,是1978年的3倍,城市居民家庭人均肉类消费量增长1倍。尽管我国人均肉类消费量仍处在低水平,但由收入增加而引起的肉类消费增加倾向仍在继续。 研究显示,当人们的收入水平跨越了为解决温饱问题而以粮食消费为主的阶段后,粮食消费所减少的份额将由畜禽等高蛋白产品替代,畜禽产品消费将上升;第三阶段恩格尔系数在30%左右时,畜禽产品消费稳定、停滞或减少。目前我国的食物消费进入了第二阶段,即以畜禽产品为主的食物消费随收入的增加而增加的时期。因此随着消费者购买能力的增加,猪肉做为肉类的主体其消费需求仍会不断增加。由于2004年我国消费者物价指数上涨5个百分点左右,因而城乡居民收入的实际增长率将会打一定的折扣,但是畜禽类高蛋白食品在城乡居民食品消费结构中比例的提高将是未来很长一段时间内不可逆转的趋势,从而会长久带动饲料原料豆粕消费的同步增长,只是这个增长不太好定量而已。 五、结论 由于豆粕在2003、2004年已经走出了一波十年一遇的巨幅波动行情,因而在2005年再次出现大的单边行情的可能性非常小。在一牛一熊相继走完之后,2005年豆粕将主要处于区间波动状态,行情的波动区间将大大缩小。在关注供给变化的同时,2005年需求因素对市场的影响也将变得更为突出和持久。由于需求受宏观经济政策、行业发展状况、居民消费观念等多方面经济因素的制约和影响,因而也更具变数。由于目前豆粕的价格已经回归倒了1800~2200元/吨的长期价值区间,2005年的行情也是更具有价格发现的性质,因而无论对于套期保值者还是对于投机者而言,把握市场机会的难度都要比2004年更大。

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